Honeywell (HON -1,23%) a applaudi le marché et le secteur industriel avec ses résultats et ses prévisions du premier trimestre. La société a depuis longtemps la réputation d’être l’un des noms les plus qualitatifs de l’industrie. Donc, si quelqu’un allait contrer la tendance des réductions des prévisions sur l’année entière en raison de problèmes de chaîne d’approvisionnement, de blocages en Chine, d’augmentations des prix des matières premières, de la guerre en Ukraine et de la variante omicron, c’était Honeywell. En effet, Honeywell soulevé ses prévisions pour l’année entière – et un regard sur les bénéfices confirme une excellente dynamique jusqu’en 2022. Voici la vérité.

Les résultats de Honeywell au premier trimestre

Comme discuté précédemment,

il s’agit en quelque sorte d’une année de transition pour Honeywell. Ses investissements dans des entreprises à forte croissance, telles que son entreprise d’informatique quantique Quantinuum, devraient générer des milliards de dollars de revenus dans quelques années. Pourtant, ils freinent la rentabilité et les flux de trésorerie à court terme. Par exemple, la direction se dirige vers un flux de trésorerie disponible (FCF) en 2022 de 4,7 milliards de dollars à 5,1 milliards de dollars – mais en excluant l’impact de Quantinuum, les prévisions du FCF seraient de 5,9 milliards de dollars à 5,3 milliards de dollars.

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Ayant accepté la formule des contraintes de bénéfices à court terme pour des améliorations de la croissance à long terme, les investisseurs craignaient toujours que la multitude de problèmes qui affligent le secteur industriel n’affecte davantage les bénéfices d’Honeywell en 2022. Heureusement, ces craintes se sont jusqu’à présent avérées infondées. En fait, la direction a augmenté ses prévisions de bénéfices pour l’année complète même après avoir absorbé la pression de certains des éléments énumérés dans l’introduction. Parmi les points repris dans son rapport :

  • Prévisions de revenus pour l’année complète de 35,5 milliards de dollars à 36,4 milliards de dollars, contre des prévisions antérieures de 35,4 milliards de dollars à 36,4 milliards de dollars, même avec une perte de ventes estimée à 400 millions de dollars avec la Russie en raison des sanctions.
  • Les prévisions de marge sectorielle pour l’ensemble de l’année ont été maintenues à 21,1 %-21,5 %.
  • Prévisions de BPA ajusté pour l’année complète de 8,50 $ à 8,80 $ par rapport aux prévisions précédentes de 8,40 $ à 8,70 $.

Pour référence, le point médian des prévisions du BPA place Honeywell à un ratio cours/bénéfice (P/E) 2022 d’environ 23 sur la base du prix actuel de 197 $ – un assez bon ratio pour une entreprise qui se prépare à deux chiffres croissance des bénéfices dans les années à venir.

Comment et pourquoi Honeywell a augmenté ses prévisions de bénéfices

Il y a trois raisons principales pour lesquelles Honeywell a résisté à la tendance dans le secteur industriel :

Premièrement, les commandes totales ont augmenté de 13 % d’une année sur l’autre au cours du trimestre, et les commandes à cycle long ont augmenté de 20 %. C’est un bon signe pour la croissance future, et le carnet de commandes d’Honeywell a augmenté de 9 % au cours du trimestre pour atteindre 28,5 milliards de dollars, ce qui représente environ 80 % des ventes estimées en 2022. Bien sûr, il y a un défi à relever ce carnet de commandes en termes de gestion des coûts dans un contexte inflationniste. environnement. Néanmoins, la vigueur de la demande du marché final est un atout non négligeable.

Deuxièmement, la plupart des entreprises industrielles augmentent leurs prix en raison de la hausse des coûts et des pressions sur les marges pour compenser l’inflation des coûts. Cependant, toutes les entreprises ne peuvent pas le faire aussi bien que Honeywell, signe de la force de ses offres de produits. En effet, discutant des prix lors de l’appel aux résultats, le directeur financier Greg Lewis a déclaré : « Nous prévoyons que nos actions disciplinées sur les prix nous permettront de rester en avance sur l’environnement inflationniste actuel, contribuant à environ 5 % à la croissance de nos ventes. » C’est un chiffre « plus élevé que ce que nous avions prévu dans notre guide original » et qui compense largement les 1% de ventes perdues au profit de la Russie. Ainsi, quelle que soit la manière dont vous le coupez, Honeywell dispose d’un pouvoir de fixation des prix important.

Enfin, malgré certains défis (perte de revenus en Russie, problèmes de chaîne d’approvisionnement, faiblesse de la production automobile), la direction a légèrement relevé ses prévisions de croissance sur ses marchés finaux en 2022. Le seul changement positif est intervenu dans son activité Honeywell Building Technologies (HBT), où elle connaît désormais une croissance des ventes allant d’un chiffre à un chiffre à deux chiffres. C’est quand même un bon résultat dans le contexte actuel.

Quelle est la prochaine étape pour Honeywell

Les résultats et les orientations prouvent en outre que les entreprises de haute qualité positionnées sur des marchés finaux favorables peuvent trouver des moyens de compenser les pressions inflationnistes et de la chaîne d’approvisionnement. Certes, une grande partie des prévisions d’Honeywell reposent sur l’hypothèse que ces problèmes s’atténuent au second semestre, de sorte qu’il existe toujours un risque autour de ses prévisions de bénéfices. Cependant, Honeywell n’est pas le seul à s’attendre à une amélioration au second semestre. La différence est que la société a relevé ses prévisions pour l’été, tandis que d’autres ont réduit leurs prévisions.

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