Cette société de soins de santé est un meilleur choix que les actions Honeywell

Nous pensons que Stock Thermo Fisher Scientific (NYSE : TMO) est actuellement un meilleur choix par rapport à Stock d’actions Honeywell (NYSE : HON), bien qu’il soit le plus cher des deux, se négociant à 6,7x les revenus glissants contre 4,1x pour Honeywell. Même si nous examinions le ratio P/EBIT, l’action TMO semble être plus chère avec un ratio P/EBIT de 25x, contre 22x pour l’action HON. Cet écart de valorisation peut être attribué à la meilleure croissance des revenus et à la rentabilité plus élevée de Thermo Fisher Scientific, une tendance susceptible de se poursuivre également, comme nous le discutons dans les sections ci-dessous. Nous comparons une multitude de facteurs tels que la croissance historique des revenus, les rendements et le multiple de valorisation dans une analyse de tableau de bord interactif Honeywell contre Thermo Fisher Scientific: Quelle action est un meilleur pari ? Certaines parties de l’analyse sont résumées ci-dessous. Nous comparons ces deux sociétés étant donné qu’elles ont des bases de revenus similaires.

1. La croissance des revenus de Thermo Fisher Scientific est plus forte

• Les deux sociétés ont réussi à voir une croissance des ventes après la pandémie, mais Thermo Fisher Scientific a connu une croissance des revenus beaucoup plus rapide et plus cohérente au fil des ans. Les ventes de Thermo Fisher Scientific sont passées de 18,3 milliards de dollars en 2016 à 39,1 milliards de dollars au cours des douze derniers mois, tandis que les revenus d’Honeywell sont passés de 39,3 milliards de dollars à 34,6 milliards de dollars au cours de la même période, en partie en raison de la cession de son activité de transport, qui a rapporté près de 3 $. milliards de dollars de ventes annuelles jusqu’en 2018.
• La récente augmentation des revenus de Thermo Fisher Scientific peut être attribuée à une augmentation des ventes de produits de test et de traitement Covid-19. La croissance des ventes est aidée par des gains continus de parts de marché pour ses instruments. A noter qu’une fois les instruments installés, cela génère également des revenus récurrents sous forme de service après-vente et cela se traduit également par une demande de consommables.
• En regardant Honeywell, il est exposé au secteur de l’aérospatiale, les compagnies aériennes étant l’un des secteurs les plus touchés pendant la pandémie, ce qui a pesé sur les performances globales de l’entreprise depuis le début de la pandémie. Malgré la baisse des ventes de l’aérospatiale, la société a enregistré une croissance globale de son chiffre d’affaires jusqu’à présent cette année, tirée par des gains dans ses autres segments – technologies du bâtiment, matériaux de performance et solutions de sécurité et de productivité. Notre Chiffre d’affaires de Honeywell Le tableau de bord fournit plus de détails sur les segments de l’entreprise.
• Désormais, la croissance des revenus de Thermo Fisher Scientific de 37 % au cours des douze derniers mois est bien meilleure que la croissance de 4,2 % pour Honeywell. Sur une période légèrement plus longue, Thermo Fisher Scientific a surclassé Honeywell avec son TCAC des trois dernières années de 16%, contre -7% pour Honeywell.
• Pour l’avenir, avec l’ouverture des économies, la demande de voyages en avion augmentera après la pandémie et les compagnies aériennes auront plus de coussin à dépenser pour de nouveaux avions, de bon augure pour Honeywell.
• Cela dit, les revenus de Thermo Fisher Scientific devraient croître à un rythme plus rapide que ceux d’Honeywell. Le tableau ci-dessous résume nos prévisions de revenus pour HON et TMO au cours des trois prochaines années et indique un TCAC de 11,3 % pour Thermo Fisher Scientific, contre un TCAC de 3,6 % pour Honeywell.
• Notez que nous avons différentes méthodologies pour les entreprises impactées négativement par le Covid, et pour les entreprises non impactées ou impactées positivement par le Covid tout en prévoyant les revenus futurs. Pour les entreprises impactées négativement par Covid, nous considérons la trajectoire de récupération des revenus trimestriels pour prévoir la récupération au taux d’exécution des revenus d’avant Covid, et au-delà du point de récupération, nous appliquons la croissance annuelle moyenne observée au cours des trois années précédant Covid pour simuler le retour à des conditions normales . Pour les entreprises enregistrant une croissance positive des revenus pendant Covid, nous considérons la croissance annuelle moyenne avant Covid avec un certain poids pour la croissance pendant Covid et les douze derniers mois.

2. Thermo Fisher Scientific est plus rentable

• La marge d’exploitation de Thermo Fisher Scientific de 27% au cours des douze derniers mois est meilleure que 18% pour Honeywell.
• Même si nous examinions la croissance récente des marges, Thermo Fisher Scientific reste en tête, avec une variation de la marge des douze derniers mois par rapport aux trois dernières années à 8%, contre seulement 1% pour Honeywell.
• Nous estimons Évaluation de Honeywell à environ 248 $ par action, soit 15 % au-dessus du prix actuel du marché de 216 $. Cela représente un multiple P/EBITDA de 20x pour la société sur la base de nos prévisions pour EBITDA de Honeywell pour l’exercice en cours.

3. Le net de tout

• Nous constatons que la croissance des revenus au cours des derniers trimestres a été meilleure pour Thermo Fisher Scientific et qu’elle est également plus rentable. Cependant, Honeywell se négocie à une valorisation comparativement inférieure.
• En ce qui concerne les perspectives d’avenir, en utilisant le P/S comme base, en raison des fluctuations élevées du P/E et du P/EBIT, nous pensons que TMO est actuellement le meilleur choix des deux. Le tableau ci-dessous résume nos attentes en matière de revenus et de rendement pour HON et TMO au cours des trois prochaines années, et indique un rendement attendu de -3% pour HON sur cette période contre un bon rendement attendu de 19% pour TMO, ce qui implique que les investisseurs sont meilleurs sur l’achat de TMO sur HON, sur la base de notre tableau de bord – Honeywell contre Thermo Fisher Scientific – qui fournit également plus de détails sur la façon dont nous arrivons à ces chiffres.
• Notez que Covid-19 s’avère plus difficile à contenir qu’on ne le pensait initialement, en raison de la propagation de variantes virales plus contagieuses, et les infections dans de nombreuses zones géographiques, y compris les États-Unis et l’Europe, sont plus élevées qu’elles ne l’étaient il y a quelques mois. Les inquiétudes concernant Omicron ont effrayé les marchés dans leur ensemble. Si ce récent pic important de cas de Covid-19 de la nouvelle variante à laquelle nous assistons actuellement, entraîne une perturbation de la croissance économique, il est susceptible d’avoir un impact sur la croissance des ventes de plusieurs entreprises, dont Honeywell.

Alors que l’action TMO peut surperformer HON, la crise de Covid-19 a créé de nombreuses discontinuités de prix qui peuvent offrir des opportunités commerciales intéressantes. Par exemple, vous serez surpris de voir à quel point la valorisation des actions est contre-intuitive pour Honeywell contre Qorvo.

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